证券市场检讨小组发布总结报告并宣布新交所-纳斯达克双上市通道、价值释放计划等系列优化措施

知识亮点 16 December 2025

2025年11月19日，新加坡金融管理局（“MAS”）宣布，证券市场检讨小组（“检讨小组”）已完成评估工作并发布最终报告。为增强新加坡证券市场竞争力而宣布的关键措施包括：

• 建立连接新加坡交易所（“SGX”）与纳斯达克的双重上市通道；
• 推出3000万新币的“价值释放”计划，协助上市公司释放股东价值并深化市场参与度；
• 在50亿新币证券市场发展计划（“EQDP”）下指定第二批资产管理人；以及
• 优化交易与市场结构，以增强做市机制、实现交易后托管现代化并缩小交易单位。

背景

2025年11月19日公布的各项举措，经由与行业参与者密切磋商形成，是对检讨小组此前于2025年2月和2025年7月宣布的系列措施的补充。整体而言，这些措施有助于强化新加坡为优质企业与初创公司提供的成长资本生态体系，其中包括通过更具企业友好性的以信息披露为核心的监管方针，在维持高标准信息披露的同时，加强投资者保护与公司治理。

SGX-纳斯达克双重上市通道

作为检讨小组通过跨境合作提升新加坡市场互联互通工作的一部分，MAS已鼓励并促成了SGX与纳斯达克关于建立连接两家交易所的双重上市通道的提议。这将为企业提供一条直接且标准统一的路径，使其能同时获得北美与亚洲两地的资本和流动性。该通道旨在吸引市值在20亿新币及以上、具有亚洲业务根基及全球发展愿景的亚洲优质成长型公司，通过这一机制在两地市场募集资金。

两家交易所表示，该提议尚待完成相关监管程序。MAS将与SGX合作，就制定一套与美国相当的招股书披露要求的监管框架征询意见，使发行主体能使用同一套发行文件，从而减少监管摩擦与成本。目前已推出的各项措施，如EQDP和Anchor Fund @ 65，也将为该新板块上具有前景的高增长公司提供融资和交易流动性支持。预计该新板块将于2026年年中左右启动。

“价值释放”计划

MAS与SGX将推出“价值释放”计划，协助上市公司加强与投资者的互动，并更专注于股东价值创造。

该计划包含三个相互支撑的核心支柱：

• 能力建设：MAS将从金融业发展基金中拨款3000万新币，设立两项资助计划，针对不同发展阶段的上市公司，以提升其在公司战略、资本优化和投资者关系方面的能力。这些是帮助企业阐明具有吸引力的价值主张并建立更有效投资者关系的基础。
• 沟通强化：MAS将与SGX合作，协助上市公司更积极主动、有效且连贯地沟通其战略计划。已推出的举措包括提供沟通工具包、举办推介活动、组织媒体交流，以及为符合新加坡证券市场资助计划资格的公司扩大研究覆盖。监管方面也将提供明确指引，以确保企业了解其沟通和前瞻性预测属于合规且为市场接受的实践。
• 生态构建：MAS和SGX将与生态系统伙伴合作，通过如新加坡董事学会主席团等平台，促进同行学习与协作。这些网络有助于培育一个良性循环的生态系统，推广最佳实践，并鼓励更多公司将股东价值创造置于优先位置。

指定第二批EQDP资产管理人

MAS宣布已指定第二批共六家资产管理人，总拨款额为28.5亿新币。

EQDP的目标是发展本地基金管理业并提高投资者对新加坡股票的参与度。为此，这些本地、区域及全球管理人将凭借其多元化的专业知识、投资策略和分销网络，吸引更广泛的投资者群体进入新加坡股票市场。其EQDP基金策略也可包括参与首次公开募股，从而为支持优质新上市项目的基石投资增添资金池。连同2025年7月首批委任的资产管理人，目前九家指定资产管理人的总拨款额已达39.5亿新币。MAS也将继续评审剩余的EQDP申请，预计下一阶段委任将于2026年第二季度进行。

交易与市场结构优化措施

检讨小组亦支持以下交易与市场结构优化措施：

• 增强做市生态系统以降低交易成本：MAS与SGX将推出激励措施和补贴，以增强做市商能力，重点关注海峡时报指数以外的新上市公司及次梯队中小盘股。更多细节将于2026年第一季度公布。
• 实现交易后托管模式现代化以提高效率并降低成本：SGX将促进投资者采用经纪商托管账户模式，从而能为SGX证券提供更广泛的投资服务，如投资组合管理、零股交易和机器人投顾。这一拟议的经纪商托管账户模式符合主要市场的惯例，有助于鼓励活跃于国际市场的资产管理人加大参与。散户投资者若愿意，仍可选择保留其在新加坡中央存托有限公司的直接账户。SGX将于2026年第一季度就规则修改进行咨询，并与利益相关方紧密合作以确保顺利过渡。
• 缩小交易单位以降低投资者准入：SGX计划将交易价格高于10新币的证券交易单位从100股减少至10股。此举将大幅降低最低投资门槛，鼓励更广泛的投资者参与并提振交易活跃度。