新加坡依托环球上市板搭建新法规框架，新加坡交易所与纳斯达克双重上市机制正式生效

知识亮点 10 July 2026

2026年6月29日，《2026年证券及期货（修订）法》与《环球上市板规则》（“GLB规则”）正式生效，企业可依托新设环球上市板（“GLB”）实现新加坡交易所（“SGX”）与纳斯达克双重上市。

GLB是创新型上市互通机制，为企业搭建统一、顺畅的双通道上市路径，打通北美与亚洲资本市场，获取两地资本与流动性支持。通过GLB挂牌的发行人仅需一套发行文件完成募资与上市申报，并接受SGX简化版审核流程。

背景

SGX与纳斯达克于2025年11月19日发布合作公告，简化双方交易所双重上市流程。2026年1月9日，新加坡金融管理局（“MAS”）与SGX分别发布设立GLB的征询文件，就《2001年证券及期货法》（“SFA”）修订草案、配套附属法规及GLB规则征求市场意见。2026年4月30日，MAS、SGX分别发布咨询反馈文件（“MAS反馈文件”、“SGX反馈文件”），宣布将推进立法修订并落地实施GLB规则。如需了解两份反馈文件详情，可点击下方“阅读原文”查看。

SFA项下修订内容与全新附属法规

以下为SFA全新立法框架核心要点。

SFA新增第13A部

本次修订在SFA中增设全新第13A部，授权MAS制定配套法规，通过简化监管制度，支持SGX与境外交易所联合设立双重上市板。

针对境外交易所合作准入标准，MAS将考量境外司法辖区证券法律是否满足以下两项条件：

• 符合国际证券委员会组织（“IOSCO”）发布的《证券监管目标与原则》中关于证券执法、跨境监管协作、发行人监管的核心原则；以及
• 针对资本市场产品要约、拟要约行为设置的信息披露要求，对标IOSCO《外国发行人跨国发行和首次上市的国际披露准则‌》。

招股书披露要求

• 统一发行文件：《2026年证券及期货（第13A部）（GLB与美国交易所）条例》（“GLB条例”）简化招股书与发行信息说明书（“OIS”）披露规则，纳入美国披露标准；若美国法律允许，部分文件可通过援引方式纳入披露文件。
• 通用披露义务豁免：GLB发行人可豁免适用SFA第243(1)(a)条通用披露义务。
• 专业机构书面同意：MAS保留原有规则，专业机构出具的报告、意见如需载入招股书或OIS，必须事先取得该机构书面同意。
• 同步适用美国披露标准：GLB条例通过条文援引将美国披露规则纳入新加坡法律体系，同时SFA第253、254条项下招股书民事责任条款完整适用。

招股书注册与发行流程

• 招股书提存及注册流程：《2026年证券及期货（投资要约）（广告限制豁免）条例》（“广告条例”）增设多项广告限制豁免条款。举例而言，境外证券法律要求主体履行披露、通知、报备义务的，仅基于该等法定披露、通知、报备内容的广告及公示材料，可豁免适用SFA第251(1)条及第300(1)条。此外，GLB条例豁免SFA第241(7)条规定——补充文件、替代文件提存后，要约需至少开放14日，便于实现GLB新、美两地发行时间线同步。
• 投资者沟通机制：若美国相关法律法规许可，GLB条例允许GLB发行在新加坡开展试水推介、使用自由撰写招股书。同时广告条例允许针对GLB发行，向机构投资者、合格投资者开展交易前投资者宣讲。
• GLB上市尽职调查：MAS修订《企业融资顾问商业行为要求的通知》（SFA04-N21）（“CF通知”），若保荐机构评估替代尽调措施足以覆盖GLB上市相关重大事项与风险，可不再执行该通告第23段列明的标准尽调流程。

增设交易行为合规安全港，接轨美国市场惯例

GLB条例针对前瞻性陈述、股份回购、预设交易计划设置合规安全港，提供SFA第12部特定条款项下的免责抗辩依据。

适用于全部发行行为的通用修订条款

除双重上市配套修订外，SFA第13部同步修订：允许发行人依据已向MAS提交的初步招股书提前向零售投资者开展推介，并明确存托凭证发行监管规则。该类修订适用于所有发行项目，包括拟于SGX主板、GLB挂牌的发行人。

GLB规则全新规定

GLB规则统一与纳斯达克同步的上市时间线及申报流程，设定最低募资额、最低市值上市门槛，要求预留份额供零售经纪商参与以拓宽零售投资者渠道，并强制要求美国市场重大披露信息及时通过新交所电子披露平台（“SGXNet”）发布。

以下为GLB规则核心上市要求：

上市准入标准

• 定性及定量指标：发行人登陆GLB时最低市值须达20亿新币；同时须满足营收、利润、资产及权益类定量指标，该等指标对标纳斯达克环球精选市场首次上市标准，并结合最低市值要求作出适配调整。
• 募资门槛：除非SGX另行核准，发行人须在新加坡本地募资不低于环球首次公开发行总规模的15%或7500万新币（二者取较高值）。此处新加坡本地募资，指证券认购、发售份额通过中央存管私人有限公司结算并托管的发行部分（“新加坡发行份额”）。
• 零售经纪商配售额度：发行人须至少预留新加坡发行份额总价值5%或5000万新币（二者取较低值），分配给SGX官网公示的指定零售经纪商（“零售经纪份额”）。若零售经纪份额认购不足，发行人可将未认购额度重新分配至新加坡发行份额其余部分。
• 保荐机构职责：GLB发行人必须委任持牌保荐机构，统筹上市申报工作并完成上市筹备。
• 上市审核裁量权：SGX保留GLB证券上市、持续挂牌的自主审核权。如《SGX反馈文件》所述，若无特殊监管或公共利益考量，已获纳斯达克环球精选市场上市批准的发行人，通常符合GLB准入标准。
• 本地对接机制：发行人须建立对接SGX的常态化沟通机制，委任两名授权代表作为与新交所的主要联络渠道，并与新加坡保持充分业务关联，保障本地有效履职对接。

持续义务

• 持续信息披露：GLB发行人须通过SGXNet同步披露其向美国证券交易委员会EDGAR系统提交的全部文件（含第三方提交文件），以及美国证券法律法规、纳斯达克上市规则要求的其他重大披露事项。
• 退市规则：SGX采取逐案审核模式处理自愿退市申请，可结合投资者利益、市场完整性与有序运行状况增设额外退市条件。新交所有权基于两类事由行使行政退市权力：（一）公共利益、市场完整性考量；以及（二）GLB规则列明的退市触发情形。如《SGX反馈文件》所述，若纳斯达克强制企业退市，在具备可行性、相关性的前提下，SGX通常同步跟进纳斯达克退市流程及适用通知期限。